La OPA se pone cara Lorenzo Bernaldo de Quirós
19/01/2006Endesa pagará el mayor dividendo de su historia. La eléctrica retribuirá a sus accionistas con 2,4 euros por acción. La decisión de la eléctrica complica de manera decisiva la OPA lanzada por Gas Natural. Por el momento, la cotización de la compañía presidida por
Manuel Pizarro se sitúa un 10 por ciento por encima del precio ofertado para su adquisición por la compañía dirigida por el señor
Gabarró. En otras palabras, si la gasista aspira a que los accionistas de Endesa vendan sus participaciones se verá forzada a elevar de manera radical su oferta y a mejorar sustancialmente el componente en metálico de la misma. Esta es la cuestión decisiva, siempre lo fue, con independencia de la decisión que tome el Gobierno. ¿Mejorará Gas Natural su puja?
Cada euro que la gasista ofrezca por encima de la valoración bursátil de Endesa le cuesta 1.000 millones de euros, una cantidad escalofriante. La pregunta es de dónde va a sacar la empresa catalana los recursos necesarios para hacer atractiva su oferta a los accionistas de Endesa. Sólo hay dos caminos: primero, se endeuda y en consecuencia le resultaría imposible atender las obligaciones que la legislación le ha impuesto para gasificar el país y que 'justifican' los privilegios regulatorias de Gas Natural; segundo, La Caixa financia una ampliación de capital lo que la haría incurrir en una concentración de riesgos que el Banco de España no aceptaría.
Desde esta perspectiva, la OPA probablemente fracase. Los accionistas de Endesa no se desprenderán de sus acciones sin una ganancia neta importante y Gas Natural no tiene los medios financieros para proporcionarles ese 'regalo'. En este contexto, el Gobierno no lograría su objetivo de crear un 'campeón energético' español. Al final, las fuerzas del mercado darían al traste con las esperanzas de la alianza político-empresarial de quedarse con la primera eléctrica del país. El mercado tiene esas cosas. La gente defiende sus intereses y estos no coinciden con los del ejecutivo liderado por
Zetapé.
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